5月28日,京东物流正式登陆港股交易。上市交易后,京东物流开盘最高涨幅12%,并上探至47.75港元,接近3000亿港元大关。截止到当日交易结束,京东物流的股价为41.7港元,险些破发,市值停在2540亿港元。

研究京东物流的招股书发现,京东物流之所以备受投资市场的高,除了物流赛道的高增长性、京东物流智能科技的完善布局,以及京东集团的业绩成长性之外,更多是来自其护城河:以储代运,一体化供应链服务体系。

其实,从业务营收来看,京东物流营收的80%来自围绕京东电商平台展开的“一体化供应链服务”,与顺丰所在的营收领域有着本质区别,但投资人还是会将二者进行投资比较。

首先,我们简单分析下京东物流与顺丰的差异体现:

京东物流是区域调配的王者,顺丰是跨城运输的王者,这是两者业务本质的区别。京东物流的区域调配,就是在你家附近的仓库给你发货,由京东小哥直接上门配送。而顺丰的强势点是在干线物流和航空。什么叫“干线物流”,直白点说,就是公路上那些跑的大卡车/厢车运输,主要是跨区域配送。

下面有两组对比数据能解释为什么是这样:

京东物流自有仓库800座,面积约2000万平米。此外,还有1400座由合作伙伴运营的“云仓库”,租赁物业1700万平米。而截至2019年末,顺丰只有175座仓库,面积近228万平方米,不到京东物流的十六分之一!

截至2020年末,京东物流自营运输车队拥有7500辆卡车及其它车辆(京东门店数为7280个,平均一店一车)。顺丰拥有10万辆干线/支线运输车辆,4.3万辆末端收派车辆。车辆总数超过京东物流的十九倍!

航空方面,截至2019年末顺丰拥有58架自营全货机、13架租赁全货机,执行航线73条,全货机加散航总计航空线路2102条,日均航班4234次,全年总发货量135万吨。

所以,你就会发现,如果你在北京给老家湖南寄一件手里的物件,选择顺丰是比京东物流快的。而在北京在网上买一件商品,用京东物流比顺丰要快。

京东物流和顺丰都有自己的核心竞争壁垒,但同时也有自己的缺陷。相比顺丰,京东物流的缺陷就是缺乏自己的干线物流能力。但这个在如今的互联网时代,已不是最致命的软肋。比如,为了弥补其短板,京东物流投资了公路货运的头部公司福佑卡车,占股6.3%。

就在京东物流上市前夕,福佑卡车在5月中旬向美国证券交易委员会递交了招股书,拟在纳斯达克上市。如果一旦福佑卡车成功登陆纳斯达克展开交易,这对刚刚上市的京东物流来说,存在着积极意义。

福佑卡车招股书显示,作为科技驱动的公路货运平台,已经实现了从定价、订单下达、路线规划、调度、运输和费用结算等环节的数字化,是为数不多具有端到端能力的全数字化平台。通过提供运力的及时性、运输时效、途中轨迹可视、货物安全、交易透明等,福佑卡车与京东物流、顺丰、德邦等大客户达成稳定合作。

可以认为,京东物流投资福佑卡车,是在整车运输领域的一次战略性布局。一方面,福佑卡车所在的整车运输有着3.7万亿的巨量市场,到2025年将达到4.5万亿市场,是公路运输的最大细分市场,这对于京东物流一体化定位中的“干线运输”一环有着战略拉升意义。其次,福佑卡车凭借覆盖全国性的运力整合能力,反哺京东物流的运力需求,可降低其资产投入以收窄亏损。

而对于福佑卡车来讲,京东物流作为大客户和股东的双重身份,其在二级市场的度和影响力,或拉动福佑卡车引发板块虹吸效应,成为重要投资标的。此外,京东物流通过二级市场募集资金,势必进一步拓深下沉市场,这对福佑卡车将带来更大业务空间,夯实的现金牛业务,为后者发力中小微企业客户(SME)提供了有力保障。

京东物流当前市值距离顺丰尚有着千亿差距,但在福佑卡车这层战略加持的背后,可以预见,京东物流逼近顺丰市值的时间并不会遥远。