著名经济学家宋清辉

宋清辉

所谓“三期叠加”，是指中国经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期同时集中出现，成为中国经济发展的阶段性特征。具体来看，经历“三期叠加”，就是要处理好市场与资源配置的关系，以便顺利实现增长速度换挡、度过结构调整阵痛，以及完成前期刺激政策消化。

从政策角度来看，2020年有着特殊的意义。一是2020年是中国全面建成小康社会的一年，意味着中国的经济结构将完成一次从量变到质变的转变；二是2020年是中国“十三五规划”的收官之年，意味着中国在2020年之后的未来五年发展，又将有一次新的“引路”。

从发展的角度来看，经历一段时间的新常态发展后，客观因素也决定中国经济在多方面都存在转变或改变的需求，这也意味着中国产业发展需要改革以及创新，才能注入新的动力、开启新一轮的发展。从人们的生活及市场来看，社会的不断变化使得消费习惯、需求发生改变，这也倒逼产业为顺应时代的发展进行改变。适者生存的道路十分坎坷，改变更是牵一发而动全身，许多个体的改变最终会影响到整体。

什么是“三期叠加”？中国经济如何突围“三期叠加”？

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2020年初的新冠肺炎疫情，以及内地一季度GDP数据负增长6.8%，使得“三期叠加”更为明显。实际上，即便没有此次疫情影响，中国经济增长速度换挡也是板上钉钉的事情。近年来，随着一批落后产能产业被政策以及市场淘汰，以及一批符合消费者需求的新产业走入市场，驱动中国经济开始了从速度到质量的转变，经济发展的客观变化决定了增长速度处在换挡期。

A股或正迎来转机

什么是“三期叠加”？中国经济如何突围“三期叠加”？

在当前时期和未来较长的一段时间，中国还将处在形势错综复杂的局面中。新冠肺炎疫情全球扩散和蔓延带来的不确定性，世界经济复甦存在不稳定的因素，以及各国在当前可能改变或长期调整其宏观政策等因素，使中国将面临更多的困难和挑战。随着科技的不断进步，各种竞争将更加激烈，产业结构在这种趋势下必然会经历一系列调整，其中既有政策的要求也有市场驱动。

结构调整将带来阵痛，一是原产业人员的就业问题，如其能力是否胜任新产业的要求，会否影响就业并引发社会的不稳定因素问题；二是资源问题，如产业结构转变会否影响原有产业链、供应链的稳定，资源是得到优化还是被浪费等问题；三是竞争力问题，如结构调整后能否在市场上继续存活等问题。只有闯过这些困难，在过渡期间减少或化解损失带来的阵痛，优化到位的结构将成为发展的新引擎。在以上背景下，投资应以防御为主，等待转机。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》。本栏逢周一刊出

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