Internal Rate of Return (IRR)，通常称之为内部收益率/内部报酬率，为资金流入现值总额与资金流现值总额相等、净现值等于零时的折现率。是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。

比较常用的IRR计算公式可以用excel解决，插入IRR函数，选择每一期的现金流及流出数据，自动计算得出。

01

内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%，或通货膨胀10%。

同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最大能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。

比如，若内部收益率以8%为基准，并假设通胀在8%左右。若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。若低于8%则表示等项目操作完成时有很大的可能性是亏本了。因为通货膨胀，你以后赚的钱折到现在时就很有可能包不住你现在投入的成本。投资回报期较长的项目对内部收益率指标尤为重要。比如酒店建设一般投资回收期在10-15年左右，大型旅游开发投资经营期50年以上。这是内部收益率最通俗、最实际的意义。

02

不同内部收益率指标使用顺序及参考意义：

第一步，测算全投资内部收益率;

第二步，以全投资内部收益率为参考，确定融资渠道，找到利息成本低于全投资IRR的融资渠道；否则项目本身产生的现金流无法覆盖融资成本，就更谈不上盈利了。

第三步，再看自有资本内部收益率是否大于存款利率和通货膨胀率，看投资项目的回报是否符合预期。如果不符合，则需尽量寻找更低成本的贷款，扩大贷款比重，尽量发挥财务杠杆效应，获取预期收益。

第四步，在项目公司各股东方实行不对称分红情况下，各投资方的收益率测算。如经常见到有的PPP项目中约定政府投资主体不参与项目公司分红，在PPP项目财务方案设计时，就使用该指标，保障社会投资人的利益。

03

实际生活中，或生活急用，或生意经营，我们或多或少都会存在贷款的情况。贷款渠道除了银行，世面上的各种借款软件层出不穷，其中不乏披着低利率外衣的“高利贷”产品，此时，IRR就是我们用来区分利率实际高低的工具。避免病急乱投医，以免出现“贷款不谨慎，还款两行泪”的情况。

举个栗子，我在支付宝接呗上贷款20万，还款方式选择为每月等额，即每月定期还款17840元，通过IRR公式可计算得出结果为1.06%。但是，小伙伴们请注意，由于我们是按月还款，所以计算出来的IRR是月利率，实际年贷款利率为1.06%*12=12.75%。若选择等额本息的还款方式，年利率基本一致。

通过公开资料，可以查询到当期银行贷款基准利率，1年及以内贷款利率为4.35%。

再看京东的金条借款，我当前贷款额度11000元，只能选择等额本金的还款方式，同理可以计算出其实际年IRR为16.48%，较借呗高出近4个点。

但不管怎么说，京东和借呗的贷款利率虽然都高出银行基准利率不少，但是由于个人贷款渠道有限，且均未突破高利率（银行基准利率4倍，及17.4%）的规定，若没有其他更好渠道，也是可行的。但是，市面上非法贷款软件太多了，实际IRR20%、30%的十分普遍，我们也需要擦亮双眼，否则就会陷入还款的黑洞，给个人及家庭的生活带来严重不利。

04

数学概念是人脑对现实对象的数量关系和空间形式的本质特征的一种反映形式。任何数学公式定理，都有一定的假设前提，计算IRR是一个求解一个高阶数学方程。IRR作为项目投资经济评价的一个重要指标，脱离了具体背景及适用假设条件，可能会产生误导，是财务及投资人员需重视的。

IRR并非万能的，有些项目投资不宜采用该指标评价。

对于大多数项目而言，在建设期集中投资，直到投产后相当一段时间仍入不敷出，净现金流量为负值，但进入正常生产或达产后就能收入大于支出，净现金流量为正值，在投产后一定期内始终处于投资回收状态，此类将财务内部收益率作为经济测算的重要指标时合适的。

对于在投产后，仍需大量追加投资，或在某些年份集中偿还债务，或经营费用支出过多等，都有可能导致项目净现金流量序列的符号正负多次变化，构成非常规项目，此种情况下，可能无法计算该项目的财务内部收益率；即使可以计算，测算所得得出的财务内部收益率指标，但该指标的的参考价值也较弱，甚至无任何参加价值。