中金发表报告表示，今年以来美国通胀连创新高，给美联储带来明显压力，有了1970年代应对高通胀的教训，美联储有跳过在通胀和增长间纠结的阶段，而直接进入1970年代末不惜经济增长代价控制通胀的政策模式的可能性。

该行认为，美国要走出高通胀及避免衰退有难度，高通胀本身是经济失衡到一定程度的体现，纠正这种失衡往往会有一定的经济代价。1970年代美国的政策导向偏差和对经济误判，使货币超发和财政大幅赤字等扩张性政策长期主导，叠加物价管制，石油、粮食危机等，和全球战后持续较长时间的日本及欧洲制造业红利的结束，共同导致了美国和全球复杂的滞胀局面。

最终在1979年沃尔克上台採取紧缩货币政策为转折点，以大幅压低需求为代价收缩基础货币和提高贴现率，遏制高通胀也导致了经济的衰退，其后美国里根政府主导减税的供给侧改革、加大科技创新力度并增加军费支出扩张总需求，“紧缩”与“扩张”的组合拳帮助美国最终走出“滞胀”。

中金指，结合历史上美国以政策紧缩应对高通胀以及1970年代末“沃尔克时刻”的经验等，该行认为如果美国政府进入不惜代价控制通胀的阶段，美国经济未来“硬着陆”的概率可能加大。

历史高通胀对当下资产价格的启示，中金指当前全球宏观和市场特征与1970年代末有一定差异，若迎来更激进的紧缩和“大胀之后大滞”重演，该行估海外市场调整压力可能加大，国内市场可能也会受到影响，当美元指数上升，将对新兴市场带来挑战。