城投债，顾名思义就是城投公司发的债，城投公司是指地方政府为满足当地建设需求而出资成立的一些项目公司。由于是政府背景，投资者一向看好这种项目，觉得即便有风险，地方政府也会出面兜底。

在一段时间内，确实如此，但现在大环境是“去刚兑”，城投债刚兑金身也会破，到时候投资者拿到多少完全取决于城投项目的残值，理由如下：

【一、政府兜底就不会违约】

之前城投债几乎无违约事件，因为无论是政府、城投还是金融机构，都无法承受打破城投信仰带来的连锁反应，所以地方政府会用财政收入填补窟窿。

2018年，AAA级别的沪华信违约，类城投债“17兵团六师SCP001”也发生了“技术性违约”，让人大跌眼镜，可以预见，将来还会有越来也多的类似事件，一旦发生违约，意味着政府不愿意刚兑或者债台高筑。

【二、找买单人】

那一旦城投债违约，谁来买单呢？在合法合规的前提下，很可能由投资者自行承担相应的损失。这跟银行理财产品净值化差不多，该亏多少就多少，也可能分期兑付，时间较长，原理很简单，政府把融资来的钱投资了很多基建项目，包括道路和桥梁，每年的过路费作为兑付资金。

【三、谨慎投资】

小马读财一向反对信用债，包括城投债以及其他债券，甚至反对纯信用P2P，他们有两个重要特点，让我们避而远之：

1、信息不透明，只知道大概方向，不知道具体项目；

2、没有抵押物，一旦出事处理起来麻烦，赚的是利息，赔钱起来没底。

【知识点总结】

综上，城投债跟其他债券一样有违约风险，而且在去刚兑前提下，保本息越来越难。如果出风险，兑付多少完全取决于城投项目的残值。

【本知识点视频案例（来自2021年7月15日《风险早知道》）】

7月14日，惠誉将14家城投企业、云南能投及五家钢铁企业评级列入负面观察名单，城投公司债务违约风险备受关注。同日，兴业银行公告，“16青国投MTN001”持有人会议将召开，拟审议由永续中票变更为普通中票、分期兑付等议案，而投资者提出类似的诉求已经不是第一次。

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