DCF， Discounted cash flow的缩写，中文翻译为“现金流折现”。

DCF估值法属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流根据合理的折现率折现，得到该项资产在目前的价值。

计算公式

在现实应用中，由于未来自由现金流难以预测、引入的参数较多且结果对参数变动极为敏感等原因，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价。DCF估值法具体难度如下：

1. 关于自由现金流的预测

公司自由现金流是美国学者拉巴波特提出的，基本概念为公司产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者(即各种利益要求人，包括股东、债权人)分配的现金。

在用DCF模型对股票估值时，最重要的事情就是估计未来的现金流量。然而DCF模型对业绩和现金流的估计有着与生俱来的缺陷。最普遍的问题就是，公司每年现金流增长的预测具有不确定性，且DCF模型中对价值的预测通常长达10年以上，进步一增加了预测的不确定性。

2. 关于贴现率和永续增长率

在DCF模型中最有争议的就是关于贴现率和永续增长率的预测了。在DCF股票估值模型中，有许多方法可以用来假设贴现率。分析家们可能会用马克维茨贴现率公式：R = Rf + β(Rm - Rf) 或者加权平均资本成本（CAPM）作为贴现率使用。然而这两种方法都相当的理论化，在实际的投资运用中并非十分有效的工具。

关于增长率预测，最大问题就是它们必须是永久性的增长率预测。许多分析家认为，可持续经营公司的持续增长率是受到长期的经济增长率影响的，公司最终会进入成熟的低增长模式。因此，基于全球经济长期历史数据的记载，公司通常的长期增长率被假设为4％左右。但是，现实中的企业增长率不可能是固定不变的。

应用规则

如果现金流折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。

tips:

1. DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。

2. 如果想要对DCF估值法有更深入的了解或者需要实际应用案例，可以看看《股市真规则》这本书。

3.我们完全可以忽视DCF的计算公式，而把它作为一种透视企业内在价值的思维方式，简要概括为DCF三要素：经营存续期、现金创造力、经营周期。

1）经营存续期：企业的经营存续期足够长是一个企业酝酿内在价值的基本条件。

2）现金创造力：企业存续期间最佳的经营结果应该是创造大量的自由现金流（现金流创造能力是价值增长的核心条件）。

3）经营周期：在测算企业在前n年能够获得多少现金流，很重要的一点取决于这个企业的发展周期。

（本段内容摘自《一个散户的自我修养》）