来源：猛兽财经 作者：猛兽财经

业务和财务概况

云米科技（VIOT）成立于2014年，其首款产品是2015年推出的小米（01810）品牌下的净水器。在接下来的几年里，该公司迅速发展，目前其产品组合包括60多种物联网智能家居产品，如冰箱、洗碗机、洗衣机、热水器、扫地机器人和空调等。

来源：云米科技

云米科技目前的收入绝大部分来自中国市场，2022年第三季度有超过60%的销售额来自云米品牌。

来源：云米科技

云米科技于2018年底在纳斯达克上市，收入从2016年的4500万美元增长到了2019年的6.675亿美元。

对投资者来说不幸的是，该公司的收入受到了疫情的严重影响，疫情限制导致其财务业绩显著恶化，因为市场对其很多产品的需求消失了。

2022年第三季度，云米科技的营收同比下降了35.1%至6.858亿元人民币(合9640万美元)，尽管在此期间大幅削减了销售和营销费用，但云米科技仍录得1370万美元的运营亏损。净收入也受到小米品牌扫地机器人销售完全中断的负面影响。

然而，也有好消息。在此期间，家庭用户的数量继续在以健康的速度增长，拥有一台以上连接设备的家庭用户的比例也在继续增长。

来源：云米科技

云米科技创始人兼CEO陈小平在2022年第三季度财报会议上表示，预计第四季度的毛利率将增长至20%左右，公司在产品创新、品牌推广和渠道扩张方面都取得了良好进展。然而，他也表示，云米科技在2022年第四季度的销售额预计将同比下降。

展望未来，猛兽财经预计云米科技2023年的销售额和利润率将大幅提高，因为在前所未有的疫情限制之后，中国在去年12月已经全面解除了对疫情的限制。

云米科技在2022年推出了几款新产品，包括1200G的泉先AI净水器、Alpha 3 Pro AI扫地机器人和Super 2 Max AI燃气热水器。

猛兽财经预计未来几个月市场对其产品的需求将大幅改善，该公司的财务业绩还将从2021年底和2022年初与天猫、京东(JD)和中国电信签署的战略合作协议中得到提振，以推广其物联网家庭解决方案。

此外，云米科技可能还会扩大海外销售，因为该公司在2022年参加了德国最具规模的电子产品博览会之一柏林国际电子消费品展览会。

在资产负债表方面，猛兽财经认为云米科技也很健康，截至2022年9月，云米科技的现金、短期存款和短期投资的总和为1.642亿美元，企业价值为负5 580万美元。截至撰写本文时，该公司也几乎没有任何债务。该公司目前的市值（7348万美元）也远低于低于其现金头寸。

由于手头有这么多现金，云米科技在去年10月份宣布启动了一项1,000万美元的股票回购计划，这可能成为其未来几个月股价上涨的重要催化剂。

总体而言，猛兽财经预计云米科技的年销售额将慢慢恢复到8亿美元的水平，净利润将恢复到每年4000万美元左右。

虽然云米科技的过去几年很坎坷，但随着全面解除对疫情的限制，云米科技的未来看起来一片光明。

根据Persistence market research的数据，云米科技正处于一个令人兴奋的领域，因为智能家居云平台的全球市场正在迅速增长，预计在这十年内，销售额将实现超过17%的复合年增长。

风险

猛兽财经认为云米科技目前面临两个主要的风险。首先，如果新冠肺炎病例再次激增，中国可能会重新封锁，这可能会再次给云米科技的业务带来压力。其次，云米科技是一家规模相对较小的本土公司，几乎完全依赖国内市场，它的市场份额可能会被更大的本土竞争对手蚕食，如涂鸦智能（TUYA）和TP-Link。

结论

云米科技虽然拥有健康的资产负债表，以及超过1.6亿美元的现金、短期存款和短期投资，企业价值为负。

猛兽财经认为，云米科技2023年的收入可能会大幅改善，公司可能会在未来几个月恢复盈利。

即使出现问题，鉴于其强劲的现金状况和去年宣布的股票回购计划，下行风险似乎也是有限的。